Действие происходит в IX или X веке в славянских землях Балтийского поморья, в городе Ретре близ Лабы (Эльбы).
Вступление
Княжна Млада
Первое действие
Замок ратарского князя Мстивоя. Девушки плетут венки для предстоящего праздника Купалы. Неспокойно на душе у Войславы: страстная любовь к молодому князю Яромиру толкнула ее на преступление – в сговоре с отцом она отравила с помощью золотого кольца свою соперницу и невесту Яромира, руйскую княжну Младу. Князь Мстивой негодует на то, что Яромир холоден к его дочери. Он лелеет корыстную мечту сделать Яромира своим зятем, чтобы присоединить к Ретре арконские земли. Тщетно Войслава призывает на помощь богиню любви Ладу. Старая нянька Святохна убеждает ее, что помощи нужно искать у Морены, богини подземного царства. Сердце Яромира будет принадлежать Войславе, если она согласится навеки стать рабыней богини зла. Войслава согласна. Раздается гром, все погружается во мрак, а на месте Святохны оказывается Морена. Богиня предупреждает девушку, что из царства тьмы нет возврата, и, отметив ее своим знаком, исчезает.
К Мстивою на праздник Купалы прибывает Яромир со свитой. Чары Морены начинают действовать – Яромир покорён красотой Войславы и клянется ей в любви. Мстивой приглашает гостей принять участие в пляске. Пока все готовятся к празднику, Яромир засыпает. Ему грезится сад, в котором он объясняется в любви княжне Младе. Светлые видения сменяют друг друга. Вот храм Световида в Арконе, где происходит бракосочетание Яромира и Млады. Среди гостей – любимая подруга Млады, Войслава. Она дарит невесте золотое обручальное кольцо. Млада надевает его и падает мертвой на руки Яромира. В смятении Яромир пробуждается. Слуги Мстивоя зовут его на праздник.
Второе действие
Долина перед Ретрою на берегу Долинского озера, вдали виден храм Радегаста. На праздник Купалы собрался торговый люд из славянских и далеких земель. Между полабскими и новгородскими купцами едва не разгорается ссора, но их успокаивает баян Лумир, напоминая об общем враге, тевтонских христианах. Проходит княжеская процессия, и вегласный жрец начинает обряд гадания. Мстивой призывает гостей потешить полабских князей веселой пляской. Следуют друг за другом литовская и индийская пляски, после чего начинается хоровод – коло, в котором девушки и парни выбирают себе пару и целуются. Тень Млады встает между Войславой и Яромиром, и князь, оставив свою новую невесту, устремляется за призраком. Войслава в отчаянии взывает к Морене, чьи чары оказались слабее любви Яромира к Младе. Мстивой, уводя дочь, велит не прерывать игр и танцев.
Третье действие
Ночь на горе Триглав. Тени усопших душ слетаются со всех сторон, они кружатся в фантастическом танце. Восходит полная луна, она бросает свет на тень Млады, что манит за собой Яромира. Князь умоляет простить его и принять в мир безмолвных призраков. Духи отвечают ему, что конец разлуки уже близок. Млада, а вслед за ней и Яромир исчезают.
Месяц багровеет, раздается гром, начинается шабаш духов тьмы. В неистовом вихре танца проносятся исчадия ада. Морена просит Чернобога разрушить чары Лады и помочь Войславе получить Яромира. Чернобог решает призвать тень царицы Клеопатры, которая должна обольстить князя. Мрачное ущелье преображается в роскошный египетский дворец. Рабыни и танцовщицы развлекают возлежащую на богато убранном ложе Клеопатру. Из-под земли поднимается тень Яромира, рядом с ней возникает тень Млады. Клеопатра танцует, пытаясь обольстить Яромира. Крик петуха прерывает оргию, все мгновенно исчезает. Наступает утро, пробуждается природа, птицы поют. Очнувшись, Яромир решает направиться в храм Радегаста и просить жрецов объяснить значение его видений.
Четвертое действие
Храм Радегаста в Ретре. У храма Радегаста жрецы исполняют священный обряд. Яромир просит главного жреца разгадать его таинственный сон. Тот предлагает князю дождаться ночи, когда появятся тени покровительствующих ему пращуров, они и откроют правду. Спускается тьма. Голоса духов сообщают Яромиру: «Войслава отравила Младу. Отмсти!» Появляется Войслава. Она сама признаётся в своем злодеянии и умоляет Яромира полюбить ее. Вдруг на голове княжны зловеще вспыхивает огненный венец – знамение Морены. Яромир хватает ее за косу и поражает мечом. Умирая, Войслава кличет Морену. Богиня призывает темные силы, чтобы разрушить храм. Начинаются буря, землетрясение, озеро затопляет Ретру. Тьма рассеивается. На вершине Буж-камня появляются призраки Млады и Яромира. Их приветствуют спустившиеся с небес боги и светлые духи.